El superávit comercial que exhibe el Gobierno de Javier Milei no se está traduciendo en una mayor fortaleza económica: una parte creciente de las divisas termina en ahorro fuera del sistema y en utilidades giradas al exterior por empresas extranjeras.
La apertura cambiaria impulsada por Javier Milei empieza a mostrar una de sus caras más preocupantes: los dólares que ingresan por las exportaciones de energía y del agro no necesariamente quedan en la economía argentina. Mientras el Gobierno presenta el ingreso de divisas como una señal de éxito, el ahorro dolarizado y la remisión de ganancias al exterior absorben una porción cada vez mayor.
El superávit que termina fuera del país
Un informe del Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO) calculó que en 2026 la formación de activos externos de los hogares ya representa una salida de 12.957 millones de dólares, vinculada principalmente a la compra de dólares para ahorro. A eso se suman 3.245 millones de dólares girados al exterior en concepto de dividendos durante los últimos doce meses.
El dato expone una contradicción central del programa económico libertario: el Gobierno flexibilizó el acceso al mercado cambiario en nombre de la normalización, pero esa libertad cambiaria también habilitó una fuerte salida de divisas. Los dólares generados por sectores como Vaca Muerta y el agro terminan sosteniendo una demanda que no necesariamente se transforma en inversión productiva.
Empresas extranjeras y dólares que se van
El giro de utilidades mostró un salto particularmente fuerte desde fines de 2025. El récord se produjo en junio, cuando las remesas de dividendos alcanzaron los 1.029 millones de dólares. Entre los sectores que más ganancias enviaron al exterior aparecen actividades beneficiadas por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), entre ellas la energía y la minería.
Así, el mismo esquema que el Gobierno presenta como una vía para atraer inversiones también facilita que las empresas extranjeras retiren sus ganancias del país. La discusión no pasa solamente por cuánto exporta Argentina, sino por qué ocurre con los dólares una vez que ingresan.
Reservas fuertes, pero con una base frágil
El problema se vuelve todavía más delicado cuando se observa la composición de las reservas. Según el CESO, buena parte del stock acumulado desde 2025 proviene de depósitos privados en dólares y desembolsos del FMI, y no exclusivamente de una generación genuina de divisas.
El Gobierno busca llegar a 2027 con una posición cambiaria capaz de atravesar las elecciones sin sobresaltos. Pero si los dólares generados por el país son absorbidos por la dolarización del ahorro, el giro de dividendos y el pago de compromisos financieros, el supuesto fortalecimiento de las reservas puede esconder una economía cada vez más dependiente de deuda y financiamiento externo. La experiencia de las crisis cambiarias argentinas demuestra que acumular dólares en los papeles no alcanza cuando, al mismo tiempo, las divisas vuelven a salir por el sistema financiero.
