La inflación de enero fue 2,9%, según informó este martes el INDEC, en el primer dato publicado tras la salida de Marco Lavagna del organismo. El registro se ubicó una décima por encima de diciembre (2,8%) y fue el más alto desde marzo de 2025 (3,7%). En términos interanuales, el IPC acumuló 32,4%.
El resultado superó las previsiones oficiales y privadas y marcó el quinto mes consecutivo por encima del 2%, un umbral que el Gobierno considera clave para consolidar la desaceleración. Desde junio, el proceso perdió impulso: el índice se aceleró en siete de los últimos ocho meses y no logra perforar el 2% desde agosto, cuando había dado 1,9%.
La inflación núcleo, que excluye regulados y estacionales, fue de 2,6%, cuatro décimas menos que en diciembre. En contraste, los precios estacionales saltaron 5,7% y los regulados aumentaron 2,4%, reflejando un comportamiento dispar al interior del índice.
El dato se conoció en medio de la polémica por la postergación de la nueva metodología del IPC, que incorporaba ponderadores de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 2017-2018 y otorgaba mayor peso a los servicios. Finalmente, el índice se publicó con la fórmula vigente, que continuará por tiempo indeterminado. Lavagna trabajaba en esa actualización desde 2022 y, según el exfuncionario Joaquín Cottani, estaba lista desde mediados de 2024. El ministro Luis Caputo sostiene que el cambio debe aplicarse una vez consolidada la desinflación, mientras que economistas estiman que la implementación podría demorarse hasta 2030.
Ni el INDEC ni el Gobierno realizaron aclaraciones adicionales tras la difusión del informe. En una publicación en X que fue reposteada por el presidente Javier Milei, Caputo destacó que la dinámica de precios se dio en un contexto de reacomodamiento de precios relativos y tras una fuerte caída en la demanda de dinero en los meses previos a las elecciones. Reiteró además que el programa económico se apoya en el equilibrio fiscal, el control estricto de la cantidad de dinero y la recapitalización del Banco Central, pilares que —según afirmó— permitirán que la inflación converja a niveles internacionales.
El 2,9% quedó por encima del 2,5% que el propio Caputo había anticipado y de las proyecciones privadas, que se ubicaban entre 2,4% y 2,7%. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) había estimado 2,4%. Tras confirmarse la continuidad de la metodología actual, el ministro aseguró que la nueva fórmula no habría implicado un alza mayor y que incluso habría arrojado una variación 0,1 puntos menor, una estimación compartida por consultoras.
En cuanto a los rubros, el principal impulso provino de alimentos y bebidas (4,7%), con fuerte incidencia de verduras y carne. También impactaron los componentes estacionales vinculados al verano, como restaurantes y hoteles (4,1%), y el rubro vivienda, agua, electricidad y gas (3%). Por debajo del nivel general quedaron bienes y servicios varios (2,7%), salud (2,3%), transporte y equipamiento del hogar (1,8%), bebidas alcohólicas y tabaco (1,5%), recreación y cultura (1%) y educación (0,6%), mientras que prendas de vestir y calzado registraron una baja de 0,5%.
Desde el sector privado, Nadin Argañaraz, del Iaraf, señaló que la mayor incidencia de alimentos —que en la nueva canasta tendría menor ponderación— explicó buena parte del resultado, y recordó que alquileres y servicios públicos acumulan un alza de 56,4% desde noviembre de 2023. Iván Cachanosky, de Fundación Libertad y Progreso, destacó como dato positivo que la inflación núcleo bajó por primera vez desde septiembre y quedó por debajo del índice general, aunque advirtió que el proceso podría ser más lento de lo previsto. Ricardo Delgado, de Analytica, sostuvo que se subestimó el impacto de los estacionales y alertó que el 2,9% no incluye ajustes tarifarios postergados a febrero, mes para el que proyecta un registro similar.
De acuerdo con el REM del Banco Central, el mercado espera que el primer trimestre se mantenga por encima del 2% —febrero en 2,1% y marzo en 2,2%— y que recién en abril el índice baje a 1,9%, con una trayectoria descendente posterior. El dato de enero, así, inaugura 2026 con una señal ambigua: desaceleración en la núcleo, presión de estacionales y una desinflación que aún no logra consolidarse.
